Xetra

Xetra (ETR, Marktidentifikationscode XETR) ist ein börslicher Handelsplatz der Deutsche Börse AG.[1] Mit einem Marktanteil von 90 Prozent im Aktienhandel und bei börsengehandelten Fonds (ETF) ist er der bedeutendste Börsenhandelsplatz Deutschlands (Stand 2021).[2] Der Name Xetra ist eine Abkürzung für exchange electronic trading („elektronischer Börsenhandel“).[3]

Xetra Logo

Der Handelsplatz Xetra

Im Jahr 2021 wurden über 90 Prozent des gesamten Aktien­handels an deutschen Börsen über den Handelsplatz Xetra abgewickelt[4], was einem monatlichen Handelsvolumen von rund 150 Milliarden Euro entspricht.[5] In den DAX-Werten erreicht Xetra europaweit einen Marktanteil von 69 Prozent.[6] Die Handelszeiten sind börsentäglich von 9.00 bis 17.30 Uhr.[7] Die Preise auf Xetra sind Basis zur Berechnung des bekanntesten deutschen Aktienindex DAX.

Über die Zentralrechner in Frankfurt am Main sind über 200 Handelsteilnehmer aus 16 europäischen Ländern sowie aus Hongkong und den Vereinigten Arabischen Emiraten miteinander verbunden.

Durch hohe Umsätze (Liquidität) wird eine Wertpapierorder am Handelsplatz Xetra schnell und zu marktgerechten Preisen ausgeführt. Dieses Prinzip wird zusätzlich durch Liquiditätsspender (sogenannte Designated Sponsors) unterstützt. Diese verpflichten sich, laufend verbindliche An- und Verkaufspreise (Quotes) zu stellen, und sorgen damit für zusätzliche Liquidität und faire Preise.[8]

Da der gesamte Börsenhandel elektronisch vollzogen wird, kann es am Handelsplatz Xetra zu Teilausführungen der Aufträge kommen. Banken und Online-Brokern entstehen durch taggleiche Teilausführungen jedoch keine zusätzlichen Transaktionskosten. Die meisten Anbieter stellen Teilausführungen bei ihren Kunden nicht zusätzlich in Rechnung.[9]

Schutzmechanismen und Marktaufsicht

Zur Verbesserung der Preiskontinuität und um Mistrades zu vermeiden, wurden am Handelsplatz Xetra Schutzmechanismen eingeführt. Dazu gehören die Volatilitätsunterbrechung (Volatility Interruption), die Market Order-Unterbrechung und die Liquiditätsunterbrechung. Der Handel am Handelsplatz Xetra erfolgt nach klaren Regeln, die für alle Handelsteilnehmer gleichermaßen gelten.[10] Die unabhängige Marktaufsicht setzt sich zusammen aus der Handelsüberwachungsstelle (HÜSt), der Börsenaufsichtsbehörde des Hessischen Ministeriums für Wirtschaft, Verkehr und Wohnen und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).[11]

Zulassung von Wertpapieren

Die Zulassung von Wertpapieren an der Frankfurter Wertpapierbörse und deren Handelsplätzen Xetra und Börse Frankfurt benötigt keine separate Zulassung. Neu gelistete Wertpapiere am Handelsplatz Xetra werden automatisch in den Handel an der Börse Frankfurt einbezogen.[12]

Die Trägergesellschaften der Frankfurter Wertpapierbörse sind die Deutsche Börse AG und die Börse Frankfurt Zertifikate AG.[13]

Markenrechte

Das Handelssystem wurde von Beginn an als Markenprodukt konzipiert. Das gestaltete Logo wie auch die Wortmarke sind als Marke der Deutsche Börse AG geschützt.[14]

Die Handelstechnologie von Xetra

Die Handelstechnologie von Xetra löste am 28. November 1997 das IBIS ab. Befürworter führten marktgerechte Ausführungspreise, geringe Transaktionskosten, Gleichberechtigung, Standortunabhängigkeit und Anonymität der Handelspartner ins Feld. Als Herausforderungen galten vor allem Systemstabilität, Systemverfügbarkeit, Skalierbarkeit und Latenz sowie eine langfristig steigende Marktaktivität.

Entwicklung

Die Handelstechnologie von Xetra wurde schon in der Entwicklungsphase als Markenprodukt positioniert. Das Ziel war es, Xetra bei Handelsteilnehmern und in der Öffentlichkeit so besser positionieren und auch an andere Börsenbetreiber lizenzieren zu können. Die Konzeption und die informationstechnische Umsetzung der Handelstechnologie von Xetra basierten auf der Handelstechnologie von Eurex und wurden im Auftrag der Deutsche Börse AG von Andersen Consulting (heute Accenture) und Deutsche Börse Systems durchgeführt.

Kooperationspartner weltweit

Die Deutsche Börse AG betreibt heute am Standort Frankfurt am Main im Kassamarkt-Geschäftsbereich Deutsche Börse Cash Market zwei Handelsplätze basierend auf der Handelstechnologie von Xetra:[15]

Die Handelstechnologie von Xetra wird darüber hinaus seit November 1999 auch an der Wiener Börse verwendet. Im Dezember 2010 führte die Wiener Börse Xetra an der Ljubljana Stock Exchange ein; die Zagreber Börse folgte im Juli 2017.[18] Eingesetzt wird die Handelstechnologie ebenfalls an der Prager Börse (seit November 2012), an der Budapester Börse (seit Dezember 2013), an der Irish Stock Exchange (seit 2000), an der Bulgarischen Börse (seit 2008), an der Malta Stock Exchange (seit 2012) und an der Cayman Islands Stock Exchange (seit 2013). Eurex Bonds, die Deutsche Börse Handelsplattform für Staatsanleihen, verwendet die Handelstechnologie von Xetra. Auf der Basis der Handelstechnologie von Xetra wurde auch das New Generation Trading System der Shanghai Stock Exchange entwickelt.[19]

Die Entwicklungsgeschichte der Handelstechnologie von Xetra
Xetra
Release		DatumBeschreibung[20][21]
1.010. Juni 1997Lediglich Release des grafischen Xetra-Frontends, um die Eingewöhnung zu ermöglichen. Backend war weiterhin IBIS.
2.028. November 1997Inbetriebnahme des Xetra-Backends.
2.130. März 1998Kleinere Änderungen an Frontend und Backend.
3.012. Oktober 1998Einführung von Intraday-Auktionen, Designated Sponsors und Stop-Orders. Einführung des Renten- und OTC-Handels sowie Senkung der Mindestordergrößen.
3.130. Mai 1999Allgemeine Verbesserungen der Funktionalität (u. a. erweiterte Volatilitätsunterbrechung, maximale Ordergültigkeit 90 Tage), Fähigkeit zur ersten Preisfeststellung eines IPO.
4.017. April 2000Möglichkeit zum Handel mit Optionsscheinen, vorbereitet für den Abendhandel, verbesserte Auktions-Transparenz, mehrere Verrechnungskonten möglich.
5.01. Oktober 2000Einführung von Iceberg- und Market-to-Limit-Order sowie Block Crossing (Handel größerer Blöcke).
6.030. April 2001Funktionalität für „Equity Central Counterparty“, Intraday-Schlussauktion.
6.519. November 2001Wechsel von C++ zu Java-API, neues Java-basiertes Frontend.
7.020. August 2002Einführung von Xetra BEST, Abschaffung des C++-Frontends, Leistungssteigerungen, Möglichkeit zur Berechnung erhöhter Nutzungsgebühren bei exzessiver Systembelastung.
7.13. Januar 2005Marktmodell für EEX (manuelle Intraday-Auktion), Einführung des Bezugsrechtehandels, Anzeigemöglichkeit der letzten Abschlüsse.
8.023. April 2007Steigerung der Geschwindigkeit durch gesplittete Marktdatenströme und verstärktes Caching, bessere Transparenz.
8.122. Oktober 2007Sicherstellung der MiFID-Konformität, insbesondere bei über Xetra abgewickelten OTC-Geschäften.
9.028. April 2008Einführung des Zertifikatehandels, minimale Änderungen am Frontend mit einigen kleinen Änderungen in den implementierten Features[22]
9.124. November 2008Einführung des Handels mit aktiv gemanagten Fonds über Xetra, neuer Ordertyp Midpoint-Order, grundsätzliche Mehrwährungsfähigkeit[23][24]
10.018. Dezember 2008Änderungen an den Marktmodellen, kleinere Änderungen an der API[25]
10.11. Oktober 2009Einführung von Xetra International Market[26]
11.028. Juni 2010Änderungen an den Marktmodellen, kleinere Änderungen an der API[27]
11.19. Mai 2011Migration aller bisher über Börse Frankfurt handelbaren Aktien und Anleihen
12.028. November 2011Schnittstelle für FIX-Protokoll, Multi-Börsen-Fähigkeit, neue Ordertypen "Strike Match" und "Top-of-the-Book", Möglichkeit zur Ausführung bilateraler Geschäfte über das Orderbuch[28]
13.026. November 2012Neuartige Ordertypen, verbessertes Risikomanagement von OTC-Geschäften, effizienterer Zugang zum Xetra-Handelssystem
14.030. September 2013Anpassungen im Rahmen des deutschen Hochfrequenzhandelsgesetzes, Einführung eines systembasierten Risikomanagements für Market Maker, Erweiterung des FIX Gateway
15.01. Dezember 2014Erweiterte Funktionen im Risikomanagement
16.030. November 2015Geringere Latenz, Einführung der Volume Discovery Order für MiFID II-konformen Blockhandel, Quote Request für ETF-Orders, neue optionale Funktionalität „Self Match Prevention“[29]

Vorfälle

Am 14. April 2020 fiel der Wertpapierhandel via Xetra an der Börse Wien zumindest von 9:30 Uhr bis 11:30 Uhr Ortszeit (MESZ, UTC+2) aus. Gleich betroffen waren die Börsen Frankfurt, Prag und Budapest. Ursache war das Handelssystem Xetra T7.[30]

Siehe auch
Wiktionary: Xetra – Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen

Einzelnachweise
  1. Deutsche Börse Cash Market - Handelsplätze. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 9. April 2016.
  2. Xetra: Marktqualität Xetra. In: xetra.com. Deutsche Börse AG, März 2021, abgerufen am 11. Juni 2020.
  3. Definition »XETRA«. In: Gabler Wirtschaftslexikon. Springer (gabler.de [abgerufen am 4. Dezember 2017]).
  4. Referenzmarkt. Abgerufen am 27. Oktober 2021.
  5. Aktuelle Handelsstatistiken: Xetra – Wertpapierhandel. Abgerufen am 27. Oktober 2021.
  6. Marktqualität. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, archiviert vom Original am 19. April 2016; abgerufen am 27. Oktober 2021.
  7. Xetra. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 9. April 2016.
  8. Fortlaufender Handel mit Auktionen und Designated Sponsor. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, archiviert vom Original am 20. März 2016; abgerufen am 9. April 2016.
  9. Mark Ehren: Das schmutzige Spiel der Broker bei Teilausführungen – Geldanlage – Anlagestrategie – Börse Aktuell. In: ARD.de. Archiviert vom Original am 17. Februar 2018; abgerufen am 9. April 2016.
  10. Schutzmechanismen. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, abgerufen am 9. April 2016.
  11. Marktaufsicht. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 9. April 2016.
  12. Zulassung zum Handel. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 9. April 2016.
  13. Organisation der FWB. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 9. April 2016.
  14. Auskunft zur Marke Wort-Bildmarke „Xetra“ im Register des Deutschen Patent- und Markenamtes (DPMA)
  15. Handelsplätze. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 9. April 2016.
  16. Alle handelbaren Instrumente. Deutsche Börse Xetra, abgerufen am 9. April 2016.
  17. Migration des Präsenzhandels zum 23. Mai 2011: Festlegungen durch die Geschäftsführung der Frankfurter Wertpapierbörse. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, archiviert vom Original am 9. Februar 2016; abgerufen am 9. April 2016.
  18. Trading hours for the first day of trading on the XETRA trading platform in zse.hr (kroatisch)
  19. Deutsche Börse und Wiener Börse verlängern Vertrag über Handelstechnologie. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 9. April 2016.
  20. @1@2Vorlage:Toter Link/deutsche-boerse.com (Seite nicht mehr abrufbar, Suche in Webarchiven) in deutsche-boerse.com (PDF).
  21. Versionsübersicht Xetra (PDF) in ise.ie
  22. Vorschau Xetra 9.0 (Memento vom 27. Dezember 2008 im Internet Archive) in deutsche-boerse.com
  23. Fondshandel ab Dezember über Xetra. In: deutsche-boerse.com. Deutsche Börse, archiviert vom Original am 4. Mai 2009; abgerufen am 11. Juni 2015.
  24. Xontro-Newsletter in xontro.de (PDF; 66 kB)
  25. VALUES API Modification Announcement (PDF; 78 kB) in deutsche-boerse.com (PDF)
  26. Xetra International Market (Memento vom 17. Januar 2010 im Internet Archive) in deutsche-boerse.com
  27. Neue Markmodelle bei deutsche-boerse.com (PDF)
  28. Xetra Release 12.0 (Memento vom 15. Januar 2013 im Internet Archive) in deutsche-boerse.com
  29. Xetra Release 16.0. (PDF) In: xetra.com. Deutsche Börse AG, abgerufen am 13. Juli 2015.
  30. Technische Störung: Handel an Wiener Börse unterbrochen. In: orf.at. 14. April 2020, abgerufen am 14. April 2020.
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