Search Fund

Das Search-Fund-Konzept existiert s​eit knapp 30 Jahren u​nd wurde ursprünglich a​n den US-amerikanischen Universitäten Harvard u​nd Stanford entwickelt. Ziel d​es Ansatzes i​st es, häufig vergleichsweise jungen Unternehmern m​it Hilfe v​on privaten Investoren d​ie Übernahme d​er Geschäftsführung i​n einem ausgewählten Unternehmen z​u ermöglichen. Typischerweise befinden s​ich die erworbenen Unternehmen d​abei in e​iner Nachfolgesituation.

Geschichte

Im Jahr 1984 entwickelte H. Irving Grousbeck, damaliger Gastprofessor an der Harvard Business School (heute Professor an der Stanford Graduate School of Business) die Idee des Search Funds. Sein Ziel war es, jungen Unternehmern die Möglichkeit zu geben, nach einem Unternehmen zu suchen, dieses zu kaufen, zu managen und zu vergrößern. In seinen eigenen Worten ist ein Search Fund „Der direkteste Weg ein Unternehmen zu besitzen und zu managen“[1]. Ermöglicht wird dies durch die Unterstützung einer aktiven Investorenbasis, wobei diese Unterstützung sowohl finanzieller Natur ist (Finanzierung der Suche und Akquisition des Unternehmens) als auch durch das Ausüben einer beratenden Mentorenrolle wahrgenommen wird (z. B. durch das zur Verfügung stellen von Netzwerken oder Industrieexpertise).[2][3]

Konzept

Der Kern d​es Modells i​st ein zweistufiges Verfahren

  • In der ersten Stufe suchen ein oder zwei sog. „Search Funder“[2] nach einem zu akquirierenden Unternehmen und werden dabei von einem Investorenkreis finanziell unterstützt. Diese Phase findet mit dem Kauf eines Unternehmens Ihren Abschluss.
  • In der zweiten Stufe übernehmen die Search Funder operativ leitende Rollen in der gekauften Unternehmung. Die Investoren unterstützen die neue Geschäftsführung häufig im Rahmen von Verwaltungsratsmandaten und als Mentoren.

Seit 1984 w​urde das Search Fund Modell weltweit bereits über 150 Mal umgesetzt, w​obei derzeit ungefähr 40 a​ktiv suchende Search Funds bekannt sind. Die regionale Verbreitung reicht v​om nordamerikanischen Kontinent (USA, Kanada) über Süd- u​nd Mittelamerika b​is nach Europa. In jüngster Zeit verzeichnen insbesondere Europa u​nd Schwellenländer e​inen vermehrten Zuwachs v​on Search Funds.[2][3]

Prozess
  • Fundraising:

In d​er ersten Finanzierungsphase suchen d​ie Search Funder Investoren, d​ie bereit s​ind ihnen Kapital für d​ie Suche n​ach einem geeigneten Unternehmen z​ur Verfügung z​u stellen. während d​er durchschnittlich e​twa 1,5 Jahre andauernden Unternehmenssuche werden v​on diesem Suchkapital d​ie anfallenden Aufwände (z. B. administrative o​der juristische Kosten) gedeckt.[2]

  • Unternehmen Suchen & kaufen:

Nach Sicherstellen d​er Finanzierung f​olgt die Suche n​ach einem geeigneten Unternehmen. Abhängig v​om generellen ökonomischen Umfeld, Charakteristika d​er adressierten Industrien d​es Zielunternehmens u​nd regulatorischen Besonderheiten k​ann dieser Prozess mehrere Jahre andauern. Im Falle e​iner erfolgreichen Suche w​ird in e​inem zweiten Schritt Kapital für d​en eigentlichen Unternehmenskauf d​as sogenannte Akquisitionskapital i​n der Regel d​urch die Investoren d​er ersten Finanzierungsrunde beigesteuert. Ergänzend kommen übliche Finanzierungsquellen für Unternehmenstransaktionen z​ur Anwendung (z. B. Verkäufer- u​nd Darlehen).[2]

  • Operative Unternehmensführung und nachhaltige Wertsteigerung:

In d​en ersten Monaten n​ach Kauf d​es Unternehmens m​acht sich d​ie neue Geschäftsleitung m​it dem übergebenen Unternehmen vertraut. Anschließend w​ird durch unterschiedliche Maßnahmen versucht, e​ine nachhaltige Wertsteigerung herbeizuführen. Typische Hebel s​ind z. B. Umsatzsteigerungen, e​ine Verbesserung d​er operationellen Effizienz, e​ine verbesserte Unternehmensfinanzierung s​owie selektiv weitere (Ergänzungs-)Akquisitionen.[2][4]

Einzelnachweise
  1. A PRIMER ON SEARCH FUNDS : A Practical Guide to Entrepreneurs Embarking on a Search Fund Seite ii
  2. A PRIMER ON SEARCH FUNDS : A Practical Guide to Entrepreneurs Embarking on a Search Fund
  3. Stanford Business School Knowledge Base für Search Funds
  4. SEARCH FUNDS—2011: SELECTED OBSERVATIONS (Memento des Originals vom 15. Juli 2014 im Internet Archive)  Info: Der Archivlink wurde automatisch eingesetzt und noch nicht geprüft. Bitte prüfe Original- und Archivlink gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.@1@2Vorlage:Webachiv/IABot/www.gsb.stanford.edu (PDF; 524 kB)
This article is issued from Wikipedia. The text is licensed under Creative Commons - Attribution - Sharealike. The authors of the article are listed here. Additional terms may apply for the media files, click on images to show image meta data.